富滇银行认为资金面将对债市构成有益支持
，富滇银行唐定撰文指出，上周(8月24日-28日)的一级市场值得关注，20年超长时间国债、国开行浮息债和重启发行的地方债均具有一定代表性。从发行计划来看，本期国债是年内最后一期超长时间国债，终究4的票面利率基本符合市场预期，1.79倍的认购也反应了资金充裕下机构的配置压力；国开行7年浮息债再次走高，54BP的利差位于市场预期的顶端，机构对国开行转制的信誉利差要求和较低的付息频率应是走高的主要原因；地方债时隔近2个月以后重新发行，2.36的利率较上次发行走高57BP，与国债的利差在5BP左右，基本在公道范围。整体来看，一级市场发行较为安稳，机构拿券意愿增强。随着央票利率连续3周持平，二级市场延续了反弹行情，但市场整体交投平淡，真实成交寥寥，多数机构依然持谨慎观望的态度。从收益率来看，上周国债延续了前一周的涨势，5年以下的中短期品种收益率均有所下行，如2.88年的090015成交至2.3，3.14年的080005成交至2.48,收益率普降5BP左右。1年以下短时间金融债收益率一样小幅下行，但3年至5年的中期金融债却有抛盘涌出，推动收益率明显上升。如4.04年的080308反弹至3.07。富滇银行认为，这是由于目前国债与金融债利差远不能覆盖隐含税率，而导致市场定价的自我修正，符合前期作出的本轮阶段性行情中国北京医治白癜风最好医院债相对价值较高的判断。9月份债市环境整体宽松，但需要关注的是通胀预期可能发生的变化。在银监会提高对资本充足率的监管要求以后，新增信贷范围扩大难以延续，目前市场预期8月份新增信贷在3000亿左右，保持在年内相对较低水平。从资金面来看，9月份公然市场到期资金超过万亿，加上医治白癜风哪家医院好大量票据融资的到期，资金供给非常充裕，也对债市构成有力支持。但值得一提的是，8月份CPI将出现拐点，富滇银行预计8月份的CPI将反弹至-1.2至-1.5，这是否是会加重市场的通胀预期，从而引发市场收益率的调解需密切关注。
